第371章 奇点你都不投？

  合约的底层资产让他意外，仔细看了看，依然不是很拿得准这套资产选择的底层模型，便把资料转发给了蔡志坚。

  蔡志坚收到邮件仅十分钟就给他打来电话：

  “这是一份aa级的资产合约，底层资产在加州、佛罗里达、亚利桑那、内华达四个州，虽然看不到细分资产项，但加州佛州房价涨幅表现很好，违约风险应该是很低的！你怎么能加入保险卖方（cds）？而且这份合约是卖方发起的，你想加入，还得让卖方公司出售额度给你，要么你就得扩大合约的底层资产。”

  陈学兵正是因此才必须掌握合约的底层逻辑，于是带着一丝考究的意味道：“先研究它的底层资产组成，想想我为什么要让你看这份合约。”

  蔡志坚听陈学兵这么确定，都有点不自信了。

  毕竟董事长从不失手。

  他犹豫了一阵，说再看看。

  次日一早，中国的夜晚，蔡志坚再次打来电话，语气变得极其兴奋：“我明白了，终于明白了！！我查了一下加州和佛州的房产情况！房产涨幅表现虽然很好，但就是因为这样，所以非常容易再融资！大多房产都进行了二次贷款！这样的杠杆下，一旦房价涨幅停滞或者陷入下跌，贷款人贷的钱太多了，还款意愿会大幅降低，非常容易违约！而且因为信用评级高，所以给这些资产上保险的费率也很低！综合下来，平均每年保费仅需2.3%左右，四年合约，保费总共不到10%！所以这个团队用20亿美元就能撬动240亿的合约！十二倍杠杆！一切都是因为杠杆！”

  这一顿解释，陈学兵也想明白了。

  实际上以他经过前世房地产泡沫崩塌的经历，一听就非常容易明白。

  按照目前美国的贷款政策，贷款比例最高能达到90%，房价上涨周期中还允许二次抵押，比如一套200万的房子，花了20万首付买下来的，欠银行180万，后来房价上涨非常厉害，到了300万，涨幅的100万立马又可以贷80万出来，那就欠了260万本金。

  这些房子价格一旦开始跌了，二手房市场会很快失去流动性，美国又没有中国这样的房价政策限制，很有可能飞快跌回200万，甚至更低，贷款人却要为此还260万的债，还要加上利息，谁还愿意还？

  陈学兵笑了笑，也说出了自己的见解：“我认为这份所谓的aa级评级也有泡沫，可能是与评级公司媾和的结果，它实际的评级可能是3b级，甚至是2b。”

  “咝这可是穆迪公司评的级啊。”蔡志坚有些不可置信。

  陈学兵咧嘴：“穆迪怎么了，标普我也不信。”